债券市场观察 “债牛”刹不住车，频年盈利的债基还能拿多久？

　　记者杜萌

　　跟着中恒久国债收益率的下行，开年以来债券牛市仍在抓续。由于债券价钱与债券收益率是呈反比联系，当国债收益率着落时，现存债券的价钱会高涨，因此债券基金的净值不停走高。

　　Wind数据知道，截止1月8日，市面上共有1349只债券基金（包括搀杂债券型一级基金、二级基金、被迫指数型债券基金），系数限度为2.6万亿元，有751只赢得正收益。其中，博时上证30年期国债ETF、国泰双利债券、汇平安裕、大摩安盈剖析6个月抓有等基金本年收益率已跨越1%。

　　要是将统计数据提早到2021年，共有361只债券基金近4年每年齐是正收益，其中有22只基金限度在100亿元（不同代码同一联想）。

　　以限度最大的广发双债添利为例，截止客岁三季度末，该基金限度为383.89亿元，2021年-2024年每年的陈说率分歧为3.82%、2.66%、6.42%、6.19%。客岁三季报数据线路，该基金抓有策略性金融债占比为14.94%，企业债券占比为30.05%，中期单据为64.2%。1月9日，该基金发布限购公告，将旗下A/C份额单日单账户的最大申购额度截至在10万元。

　　此外，多只追踪中恒久国开债指数的基金也涨势喜东谈主。广发7-10年国开行A、南边7-10年国开债A在2024年的陈说率分歧达到了10.89%和11.58%。

　　表：22只百亿债券基金近4年来均是正收益来源：Wind界面新闻整理

　　中基协公布的公募月度数据知道，债券基金也曾剖析多个月罢了份额和净值限度的双增长。截止客岁11月末，债券基金的总份额为5.22万亿份，环比增长2.08%；最新限度为5.98万亿元，环比增长2.72%。

　　债券基金是否能抓续长牛？看成抓有东谈主，投资者是连接让债基“下蛋”，照旧止盈落袋为安？

　　中信证券的研报分析称，自2024年末以来，跟着以基金、保障等机构资金抢跑入场，市集茂盛买盘重复机构对2025年较大的宽松预期，共同鼓吹长债利率快速下行。在历史事迹的加抓下，原意、债基等非银固收资管资金或将连接流入债券市集。同期跟着岁首头寸、欠债截至的销毁，瞻望中小银行、保障对债券钞票的树立积极性也将进一步升迁。

　　1月3日，有市集外传称，央行关于在跨年几个往曩昔中激进购买国债的机构进行了约谈，对象包括多家公募基金以及中小银行。随后，国金基金出头对此否定，称传言装假。

　　鹏华基金债券投资一部总司理/基金司理祝松判断，2025年债券市集仍有赢利空间，但上半年市集可能出现一定摇荡。一方面，2024年底中央经济责任会议对货币策略定调限度宽松，债券利率仍有可能伴随策略利率着落。尽管刻下债券票息较低，研究到仍有成本利得空间，2025年债券钞票仍具备一定的投资价值；另一方面，2024年末债市再度出现“抢跑”行情，刻下债券利率已有所反应，研究到机构步履、市集预期均可能出现阶段性变化，2025上半年债市可能濒临一定的移动风险。

　　鹏华基金债券投资二部总司理/基金司理刘涛则提出投资者仍将保管“逢调增配”的想路。“站在现在技能点，基本面和货币策略对债市的影响偏顺风，天然在抢跑之下点位偏低，但在缺少新增信息的情况下，债市仍有较好投资价值。”

　　国寿安保基金示意，债券市集现在之是以呈现摇荡偏强景况，是因为岁末岁首，资金利率偏贵。受此影响，短端出现了一定移动。但长端来回情怀火热，收益率连接下行。短期内市集利空并不显然，重复化债带来钞票荒加重，债券市集止盈情怀带来的回调可控，“跌不动”后反而迎来收益率进一步下行。

　　国寿安保基金教导，要主要暖和来回盘止盈力量和树立盘欠债情况的变化。研究到农商行在春节前后的债券树立步履较为显然，一般由春节前一周运行，春节后一个月达到高点，债券市集可能仍然呈现摇荡偏强的景况。

　　广发基金债券投资部总司理、广发纯债基金司理宋倩倩示意，债券市集主要暖和三大成分：货币策略宽松的落地情况、信用膨胀的阐扬以及国外地方的变化。在物价十足水平较低、信用周期尚未企稳、货币策略宽松的布景下，债券市集瞻望短期将保管偏强的形态，但稳增长发力和信用膨胀的阐扬仍需要高度暖和。