股票市场致力于动态分析 【华泰期货宏不雅数据追踪】经济边缘改善类似化债 财政相差回升——中国财政系列七

　　北京时代2024年11月18日财政部公布2024年10月财政相差情况。其中：一般全球预算收入同比-1.30%(升值税-5.10%，个东谈主所得税-3.90%，印花税-16.40%、企业所得税-2.90%；破钞税2.40%、出口退税9.90%)；一般全球预算支拨同比2.70%(社会保险和作事5.10%；教养1.10%)。政府性基金预算收入同比-19.00%(中央4.30%，场地-21.00%)；政府性基金预算支拨同比-3.80%(中央29.50%，场地-4.80%)。

　　中枢不雅点

　　一般全球预算

　　一般全球预算收入：10月一般全球预算收入经由82.6%，低于昔时五年同时均值4.5个百分点，较9月收缩0.5个百分点，样式增长的压力依然存在但边缘改善，10月CPI同比增速+0.3%，较9月回落0.1个百分点，督察低通胀的特征。从收入结构来看，10月与经济增长研究的升值税和企业所得税等收入负增长收缩，从增速变化来看，出口退税放缓反应外需回落而非战术的变动，而企业所得税-2.9%持续改善。此外证券来回印花税同比增速-46.4%，在“证券来回印花税减半征收”战术影响除外商场逐渐回暖。

　　一般全球预算支拨：10月一般全球预算支拨经由77.6%，低于昔时五年同时均值0.6个百分点，财政支拨正加快彭胀；9月底启动一揽子战术陆续出台救济经济，债市搬动后长债在10月份总体督察轰动。从具体支拨结构来看，财政支拨主要体现时农林水事务支拨(+10.4%，+4.0pct)、城乡社区事务支拨(+6.6%，+0.5pct)等范围。值得防护的是债务付息支拨10月同比增速持续回升0.2pct至+8.2%，是客岁5月以来的最高增速。

　　政府性基金预算

　　政府性基金预算：10月政府性基金预算收入经由50.1%，低于昔时五年同时均值扩大至16.8个百分点，岁首以来差值进一步扩大；跟着“一次性加多较大限制债务名额置换场地政府存量隐性债务”的落地，咱们防护到10月政府性基金预算支拨经由从8月的68%加快回升至99.0%，高于昔时五年同时均值7.8个百分点。从结构来看，咱们爱护的地皮商场的改善依然需要时代，10月国有地皮使用权出让收入增速改善1.7pct至-22.9%，10月以来场地政府新一轮化债正快速激动，爱护关于政府支拨在年末的持续改善。

　　风险

　　以上施行节选自华泰期货依然发布的宏不雅数据追踪专题陈说20241120：《经济边缘改善类似化债，财政相差回升——中国财政系列七》，齐备陈说请通过华泰天玑系统查阅：https://ent.htfc.com。