债券市场观察 时隔9年再次易主，国资能否救援374年中药老字号？

ST九芝11月11日公告，公司控股鼓励、本色限度东说念主李振国与辰能创投签署条约，将其捏有的公司6.25%股份以3.85亿元转让给辰能创投。

转让完成后，辰能创投将成为ST九芝控股鼓励，黑龙江省国资委将成为ST九芝本色限度东说念主，李振国的捏股比例将降至18.91%,为公司第二大鼓励。

进程20多年的兜兜转转，从湖南国资转到了黑龙江国资，时辰两位雇主亦然赚的盆满钵满。涌金系在九芝堂上挣了接近20亿，李振国也从从九芝堂身上获取约25亿元。

如今，九芝堂被黑龙江国资控股，九芝堂能走出功绩下滑的态势？黑龙江国资能否重振这个“百大哥字号”的荣光，让咱们拭目而待。

24年内三度易主 从湖南国资到黑龙江国资

九芝堂曾与王人名，其前身“劳九芝堂药铺”创建于清顺治七年，距今已有三百余年历史。目下的九芝堂上市公司是1999年栽植并于2000年在深交所上市。2006年，国度商务部授予九芝堂“中华老字号”称呼。

天然九芝堂也领有六味地黄丸、安宫牛黄丸等多款闻名家具，但进程20多年的发展，九芝堂与北京同仁堂等行业龙头品牌的差距却在舒缓拉大。

这次易主也不是九芝堂的初次易主了。九芝堂上市后大鼓励为九芝堂集团,实控东说念主为长沙国资。2002年,湖南涌金收购九芝堂集团,曲折控股九芝堂。

2015年,李振国在15亿元获取九芝堂28.06%股份。同期李振国又以净财富溢价3.6倍的65亿元估值将友博药业装入上市公司。由此，李振国以42.33%的捏股比例，接替“涌金系”成为九芝堂的本色限度东说念主。

据媒体报说念，湖南涌金等3家企业简洁花了1.5亿元已毕了对九芝堂的控股，转让九芝堂湖南涌金系所有挣了接近20亿。

李振国入主九芝堂后，从2020起开动继续减捏套现，截止2023年2月20日，李振国通过巨额来去减捏19次套现近10亿元。

此外，2015年-2023年九芝堂累计净利润是35.6亿，时辰分成金额是30.4亿，公司85%的利润都分了，李振国获取分成约11亿元。

通过前几年减捏以、分成再加上这次转让3.85亿元，李振国从九芝堂上市公司获取约25亿元，剩余的1.62亿股市值约16.65亿元。

九芝堂在两位雇主奋力之下，从湖南国资转到了黑龙江国资门下，而两位雇主亦然赚的盆满钵满。

九芝堂功绩能否重振？

“涌金系”时间的九芝堂据更像是一个成本运作的平台。从功绩层面来看，“涌金系”控股的10来年里，九芝堂的主业发展平平。

阐发年报，2007年九芝堂的投资收益占往时净利润的70%；2008年通过抛售交通银行股票净赚4439万元，然后破钞2000万元购入科伦药业。2013年九芝堂一齐清仓科伦药业股票获取收益占往时净利润40%傍边。

2012年，九芝堂请来在医药营销方面战绩颇丰的程继忠担任总司理，但后果欠安。2012年九芝堂商业收入同比下滑9.34%；净利润同比下滑44.71%。2013年4月程继忠末端了不及一年半的任期，离开了九芝堂。

而在这10年此时辰，其他中药企业连忙发展。云南白药、同仁堂营等收冲突百亿大关，利润亦然暴涨。

在九芝堂易主李振国后，通过并表了友搏药业，九芝堂的功绩数开动保捏了飞腾态势。2015-2017年九芝堂营收与净利润保捏高速增长，公司分辨已毕商业收入同比增长9.27%、206.8%和42.02%，净利润分辨为4.71亿元、6.52亿元和7.12亿元，分辨同比增长16.79%、38.38%和9.27%。

在友搏药业对赌完胜利绩首肯后，九芝堂的功绩却开动“变脸”。之后，九芝堂净利润鸿沟也从岑岭时的7.12亿元下落至2023年的2.97亿元，不及岑岭值一半。

此外，李振国连年来通过借款风光非谈论性占用公司资金，九芝堂也因此被ST。阐发公告，李振国2022年末、2023年末占用余额均为3700万元，最高日占用额为东说念主民币4500万元。死心2024年4月25日，上述资金占用已排斥，占用资金按照3%的利率产生的利息215.78万元已偿还至博搏医药。

由于出现上述里面限度首要缺陷事项，容诚管帐师事务所对九芝堂出具了含糊的里面限度审计申诉。深交所对公司股票施行其他风险警示，公司股票简称由“九芝堂”变更为“ST九芝”。随后不久，湖南监管局对公司及关连东说念主员出具警示函。

11月6日，由于李振国通过借款风光非谈论性占用公司资金，深交所对ST九芝、李振国、时任总司理徐向平、时任财务总监张梁彬赐与通报品评的处分。

阐发公告，李振国这次股权转让附带功绩首肯条目。李振国首肯,上市公司在2024年、2025年、2026年三年间经审计的扣非净利润之和不低于9亿元。不然,将在功绩首肯期末端后,就未完成部分以现款风光对辰能创投进行抵偿。

这次黑龙江国资入主，能否提醒九芝堂走出功绩下滑的态势，成为成本市集关爱的重心。